Argentina reabre las puertas al crédito internacional
A través de la colocación del Bonte 2030 por USD 1.000 millones, Argentina reabrió la puerta al crédito internacional luego de 7 años. En Estados Unidos, las tensiones entre Trump y los Tribunales de Justicia respecto de la constitucionalidad de los aranceles condicionaron el ánimo de los inversores.
Mercado internacional
Los índices de renta variable finalizan la última semana de mayo en terreno positivo. En las últimas cinco ruedas, S&P 500 avanzó 1,7%, mientras que Nasdaq y Dow Jones aumentaron 1,9% y 1,5% respectivamente.
El jueves, un fallo del Tribunal de Comercio Internacional marcó un giro inesperado en la política comercial de EE. UU.. Por unanimidad, el organismo anuló gran parte de los aranceles globales impuestos por el presidente Trump, bajo el argumento de que, el Poder Ejecutivo excedió su autoridad al omitir la aprobación del Congreso. Sin embargo, unas horas más tarde un Tribunal Superior pausó temporalmente la decisión inicial. La evolución de esta causa representa un nuevo factor de volatilidad para el mercado.
En este sentido, Austan Goolsbee, Presidente de la Reserva Federal de Chicago, advirtió que la llegada de resoluciones judiciales en contra del Poder Ejecutivo podría prolongar la inestabilidad en el frente comercial. Según su perspectiva, un nuevo intento por parte de Trump de avanzar con medidas arancelarias podría tener un impacto negativo en la actividad económica y la inversión.
Por otro lado, la relación entre Trump y Powell sumó un nuevo capítulo tras su reunión en la Casa Blanca. Durante el encuentro, el titular de la Fed reiteró que las decisiones sobre tasas se fundamentan en análisis de datos económicos y no responderán a presiones partidarias. El mensaje busca reforzar la independencia del organismo, en un contexto donde Trump manifestó públicamente su desacuerdo con el nivel actual de tasas —entre 4,25% y 4,5%— por considerarlo un freno a la competitividad frente a economías como la de China.
A 20 días del próximo encuentro, las minutas de la última reunión de la Reserva Federal confirmaron el tono prudente que predomina entre los miembros de la entidad. En un escenario de creciente incertidumbre, la persistencia de presiones inflacionarias lleva a postergar cualquier definición sobre eventuales recortes. El riesgo de actuar de forma prematura continúa como el principal argumento para mantener el actual nivel de tasas y el mercado no espera modificaciones en la junta pactada para los días 18/6 y 19/6.
Respecto a los balances, Nvidia (NVDA) reportó ingresos trimestrales por USD 44,1 mil millones y una ganancia por acción de USD 0,96, en ambos casos superó las estimaciones del consenso, que esperaba ingresos por USD 43,3 mil millones y un beneficio por acción de USD 0,88. Pese a un cargo extraordinario vinculado a restricciones de exportación a China, la compañía mostró un crecimiento sólido “apalancado” en la demanda global de ”chips” de inteligencia artificial. Los inversores celebraron esta información y las acciones subieron 4% en la rueda del jueves.
Mercado local
Afectado por los balances del sector financiero, el índice Merval se mostró a contramano de la tendencia internacional y disminuyó 3% en USD en las últimas cinco ruedas.
La noticia de la semana se dió en la licitación del miércoles (28/5): La Secretaría de Finanzas realizó la colocación del BONTE 2030, bono para inversores internacionales suscripto en dólares, a pagar en pesos y con vencimiento el 30/05/2030. El título, emitido por USD 1.000 millones, salió a una tasa de corte de 29,5% anual y tiene una opción “put” (rescate anticipado) a ejercer el 30/5/2027. Si bien el rendimiento fue superior al estimado (23 - 25% anual), es esperable que al momento de cotizar en el mercado secundario comprima hacia la zona proyectada. De esta manera, la República Argentina reabre la puerta al crédito internacional tras de siete años.
En la misma subasta, se adjudicaron Lecap a junio, julio, agosto, noviembre de 2025 (TEM promedio 2,5%) y mayo de 2026 (TEM 2,35%), un Boncap a enero de 2026 (TEM 2,44%) y un Boncer a octubre de 2026, con TIR CER + 9,7% anual. De esta manera, junto al BONTE 2030 se tomaron $8,56 millones, tras recibir ofertas por un total de $9,46 billones. La tasa de “rollover" fue de 100,12%.
Durante la semana se conocieron los balances de los bancos principales, mostraron resultados inferiores a los esperados por el mercado. Las ganancias de Banco Macro (BMA) mostraron una caída de 59% respecto del último trimestre de 2024, al mismo tiempo que se registró un retroceso en el ROE(3,9% vs. 8.2% anterior). Por otra parte, Grupo Financiero Galicia (GGAL) reportó una disminución de 50% en su ingreso neto por intereses, al mismo tiempo que se detecta un aumento en las tasas de morosidad en el sector, dinámica habitual en el marco de un proceso de expansión del crédito. Grupo Supervielle (SUPV) y Banco Hipotecario (BHIP) también decepcionaron las expectativas de los inversores.
Esta situación se vio reflejada en el desempeño de los ADR en el exterior. En el acumulado de las últimas cinco ruedas: Grupo Supervielle disminuyó 17%, Banco Macro 11%, BBVA 9% y Grupo Financiero Galicia 8%. Sin embargo, se debe tener en cuenta que al momento de realizar la comparación interanual, se efectúa contra un trimestre muy sólido (primero de 2024) producto de la fuerte revalorización de los títulos públicos en cartera en ese período.
Los índices de renta variable finalizan la última semana de mayo en terreno positivo. En las últimas cinco ruedas, S&P 500 avanzó 1,7%, mientras que Nasdaq y Dow Jones aumentaron 1,9% y 1,5% respectivamente.
El jueves, un fallo del Tribunal de Comercio Internacional marcó un giro inesperado en la política comercial de EE. UU.. Por unanimidad, el organismo anuló gran parte de los aranceles globales impuestos por el presidente Trump, bajo el argumento de que, el Poder Ejecutivo excedió su autoridad al omitir la aprobación del Congreso. Sin embargo, unas horas más tarde un Tribunal Superior pausó temporalmente la decisión inicial. La evolución de esta causa representa un nuevo factor de volatilidad para el mercado.
En este sentido, Austan Goolsbee, Presidente de la Reserva Federal de Chicago, advirtió que la llegada de resoluciones judiciales en contra del Poder Ejecutivo podría prolongar la inestabilidad en el frente comercial. Según su perspectiva, un nuevo intento por parte de Trump de avanzar con medidas arancelarias podría tener un impacto negativo en la actividad económica y la inversión.
Por otro lado, la relación entre Trump y Powell sumó un nuevo capítulo tras su reunión en la Casa Blanca. Durante el encuentro, el titular de la Fed reiteró que las decisiones sobre tasas se fundamentan en análisis de datos económicos y no responderán a presiones partidarias. El mensaje busca reforzar la independencia del organismo, en un contexto donde Trump manifestó públicamente su desacuerdo con el nivel actual de tasas —entre 4,25% y 4,5%— por considerarlo un freno a la competitividad frente a economías como la de China.
A 20 días del próximo encuentro, las minutas de la última reunión de la Reserva Federal confirmaron el tono prudente que predomina entre los miembros de la entidad. En un escenario de creciente incertidumbre, la persistencia de presiones inflacionarias lleva a postergar cualquier definición sobre eventuales recortes. El riesgo de actuar de forma prematura continúa como el principal argumento para mantener el actual nivel de tasas y el mercado no espera modificaciones en la junta pactada para los días 18/6 y 19/6.
Respecto a los balances, Nvidia (NVDA) reportó ingresos trimestrales por USD 44,1 mil millones y una ganancia por acción de USD 0,96, en ambos casos superó las estimaciones del consenso, que esperaba ingresos por USD 43,3 mil millones y un beneficio por acción de USD 0,88. Pese a un cargo extraordinario vinculado a restricciones de exportación a China, la compañía mostró un crecimiento sólido “apalancado” en la demanda global de ”chips” de inteligencia artificial. Los inversores celebraron esta información y las acciones subieron 4% en la rueda del jueves.
Mercado local
Afectado por los balances del sector financiero, el índice Merval se mostró a contramano de la tendencia internacional y disminuyó 3% en USD en las últimas cinco ruedas.
La noticia de la semana se dió en la licitación del miércoles (28/5): La Secretaría de Finanzas realizó la colocación del BONTE 2030, bono para inversores internacionales suscripto en dólares, a pagar en pesos y con vencimiento el 30/05/2030. El título, emitido por USD 1.000 millones, salió a una tasa de corte de 29,5% anual y tiene una opción “put” (rescate anticipado) a ejercer el 30/5/2027. Si bien el rendimiento fue superior al estimado (23 - 25% anual), es esperable que al momento de cotizar en el mercado secundario comprima hacia la zona proyectada. De esta manera, la República Argentina reabre la puerta al crédito internacional tras de siete años.
En la misma subasta, se adjudicaron Lecap a junio, julio, agosto, noviembre de 2025 (TEM promedio 2,5%) y mayo de 2026 (TEM 2,35%), un Boncap a enero de 2026 (TEM 2,44%) y un Boncer a octubre de 2026, con TIR CER + 9,7% anual. De esta manera, junto al BONTE 2030 se tomaron $8,56 millones, tras recibir ofertas por un total de $9,46 billones. La tasa de “rollover" fue de 100,12%.
Durante la semana se conocieron los balances de los bancos principales, mostraron resultados inferiores a los esperados por el mercado. Las ganancias de Banco Macro (BMA) mostraron una caída de 59% respecto del último trimestre de 2024, al mismo tiempo que se registró un retroceso en el ROE(3,9% vs. 8.2% anterior). Por otra parte, Grupo Financiero Galicia (GGAL) reportó una disminución de 50% en su ingreso neto por intereses, al mismo tiempo que se detecta un aumento en las tasas de morosidad en el sector, dinámica habitual en el marco de un proceso de expansión del crédito. Grupo Supervielle (SUPV) y Banco Hipotecario (BHIP) también decepcionaron las expectativas de los inversores.
Esta situación se vio reflejada en el desempeño de los ADR en el exterior. En el acumulado de las últimas cinco ruedas: Grupo Supervielle disminuyó 17%, Banco Macro 11%, BBVA 9% y Grupo Financiero Galicia 8%. Sin embargo, se debe tener en cuenta que al momento de realizar la comparación interanual, se efectúa contra un trimestre muy sólido (primero de 2024) producto de la fuerte revalorización de los títulos públicos en cartera en ese período.