Los índices de EE. UU. alcanzaron máximos históricos
Los tres principales índices de EE. UU. registraron nuevos máximos históricos, impulsados por el acuerdo comercial con Vietnam y un sólido reporte del mercado laboral. En el mercado local, tanto el fallo sobre YPF como los movimientos en el tipo de cambio inyectaron volatilidad y el Merval medido en dólares se encuentra en su valor mínimo desde abril.
Mercado internacional
En una semana corta con motivo de los festejos por el Día de la Independencia, los índices de renta variable de EE. UU. registraron máximos históricos. En el acumulado entre el lunes 30/6 y jueves 3/7, Dow Jones se destacó con un incremento de 2,2%, mientras que Nasdaq y S&P 500 subieron 1,7% y 1,6% respectivamente.
Los factores que dieron lugar al clima de optimismo y permitieron alcanzar nuevos “récords” fueron: el anuncio de un acuerdo comercial con Vietnam y la solidez del mercado laboral en el reporte de empleo de junio.
El entendimiento con el país asiático, tercero confirmado tras los anuncios con el Reino Unido y China, comprende un arancel de 20% a las importaciones vietnamitas (con una penalidad de 40 % a bienes con contenido chino), y habilita exportaciones estadounidenses sin aranceles. Este acuerdo generó un impacto significativo en empresas como Nike (NKE), debido a que una serie de compañías estadounidenses trasladaron su producción hacia Vietnam por una estructura de costos más favorable. Las acciones del gigante de indumentaria aumentaron 5% luego de la publicación de la noticia.
Respecto al reporte de empleo, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que en junio se crearon 147.000 puestos en el sector no agrícola, cifra superior a 110.000 que esperaba el consenso de los analistas. Si bien los números del sector privado fueron levemente menores a lo esperado, el mercado laboral se mantiene sólido ante las expectativas de desaceleración en la actividad económica. Además, la tasa de desempleo se situó en 4,1% en el sexto mes del año, contra 4,3% proyectado.
En materia de datos económicos, en la última revisión se informó que el PBI de EE. UU. retrocedió 0,5 % anual en el primer trimestre, se registró la primera caída desde 2022 y reflejó un notable impulso de las importaciones antes de la entrada en vigencia de los nuevos aranceles, lo que sugiere que la guerra comercial volvió impactar sobre la actividad. A pesar de esta reducción, el Nowcast de la Reserva de Atlanta espera un crecimiento de 2,6 % anual para el segundo trimestre, lo que brinda cierto alivio al mercado ante la amenaza de recesión. Es posible que la economía de Estados Unidos se expanda “de punta a punta” en 2025, pero a un ritmo menor (1,3 - 1,5%) de lo que se estimaba en el año precedente (2,4%).
De cara a la próxima semana, el miércoles (9/7) será un día clave debido a la publicación de las minutas de la última reunión de la Reserva Federal y el vencimiento de la tregua por los aranceles. A mediados de mes comenzará una nueva temporada de balances, con el mercado que cotiza a múltiplos de valuación superiores a su media de 5 y 10 años.
Mercado Local
A contramano de la tendencia internacional, el índice Merval medido en dólar CCL disminuyó 1,5% en el acumulado de las últimas cinco ruedas y se encuentra en 1.650 puntos, su valor más bajo desde principios de abril.
La semana comenzó con un clima de volatilidad a causa del fallo judicial en Estados Unidos sobre la causa YPF. Loretta Preska dictaminó que Argentina debe transferir 51 % de las acciones de YPF a una cuenta de custodia de BNY Mellon, como parte de una indemnización de más de USD 16 mil millones por la estatización de 2012. Pocas horas después, el Gobierno pidió formalmente a la jueza Preska que suspenda la ejecución del fallo, se argumenta que sería “jurídicamente inaplicable” sin aprobación del Congreso y que su obligación compromete la soberanía. Mientras se espera la respuesta de Bulford Capital para el 7/7, las acciones de la empresa disminuyeron 3% en las últimas cinco ruedas.
Asimismo, se dió una presión alcista en el tipo de cambio. El dólar oficial llegó a $1.245 y registró un nuevo “récord” nominal, mientras que los dólares financieros avanzaron 4% en la semana. Entre las causas se encuentran factores estacionales, como el pago de aguinaldos y la llegada de las vacaciones de invierno, aunque también se comienza a detectar cierta dolarización de las carteras en el marco de las elecciones legislativas. En este sentido, entre el 30/6 y 3/7 el agro liquidó USD 1.465 millones y se espera que esta dinámica se mantenga en los próximos 10 días.
En paralelo, en la segunda licitación de la Serie 4 del Bopreal, el BCRA apenas logró colocar USD 26 millones, frente a más de USD 800 millones adjudicados en la primera emisión. Aunque la autoridad monetaria todavía tiene pendiente ofrecer más de USD 2.160 millones y planea una nueva subasta el 16/7, la escasa demanda en esta ronda muestra que las empresas no ven atractivo en convalidar una brecha de 20% por sobre el dólar CCL. Un aumento en la paridad del Bopreal en el mercado secundario debería estimular la demanda de cara a la tercera y última emisión.
El próximo lunes tendrá lugar una nueva licitación del Tesoro Nacional y los vencimientos ascienden a un total de $2,9 billones, la cifra más baja de los últimos seis meses. Entre las alternativas disponibles se encuentran Lecap a agosto, septiembre y octubre, Boncap a enero y junio de 2026 y enero de 2027, Boncer a marzo de 2026 y Dólar Linked a octubre 2025 y enero 2026. De esta manera, la Secretaría de Finanzas vuelve a incorporar a la oferta instrumentos atados al dólar oficial.
En una semana corta con motivo de los festejos por el Día de la Independencia, los índices de renta variable de EE. UU. registraron máximos históricos. En el acumulado entre el lunes 30/6 y jueves 3/7, Dow Jones se destacó con un incremento de 2,2%, mientras que Nasdaq y S&P 500 subieron 1,7% y 1,6% respectivamente.
Los factores que dieron lugar al clima de optimismo y permitieron alcanzar nuevos “récords” fueron: el anuncio de un acuerdo comercial con Vietnam y la solidez del mercado laboral en el reporte de empleo de junio.
El entendimiento con el país asiático, tercero confirmado tras los anuncios con el Reino Unido y China, comprende un arancel de 20% a las importaciones vietnamitas (con una penalidad de 40 % a bienes con contenido chino), y habilita exportaciones estadounidenses sin aranceles. Este acuerdo generó un impacto significativo en empresas como Nike (NKE), debido a que una serie de compañías estadounidenses trasladaron su producción hacia Vietnam por una estructura de costos más favorable. Las acciones del gigante de indumentaria aumentaron 5% luego de la publicación de la noticia.
Respecto al reporte de empleo, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que en junio se crearon 147.000 puestos en el sector no agrícola, cifra superior a 110.000 que esperaba el consenso de los analistas. Si bien los números del sector privado fueron levemente menores a lo esperado, el mercado laboral se mantiene sólido ante las expectativas de desaceleración en la actividad económica. Además, la tasa de desempleo se situó en 4,1% en el sexto mes del año, contra 4,3% proyectado.
En materia de datos económicos, en la última revisión se informó que el PBI de EE. UU. retrocedió 0,5 % anual en el primer trimestre, se registró la primera caída desde 2022 y reflejó un notable impulso de las importaciones antes de la entrada en vigencia de los nuevos aranceles, lo que sugiere que la guerra comercial volvió impactar sobre la actividad. A pesar de esta reducción, el Nowcast de la Reserva de Atlanta espera un crecimiento de 2,6 % anual para el segundo trimestre, lo que brinda cierto alivio al mercado ante la amenaza de recesión. Es posible que la economía de Estados Unidos se expanda “de punta a punta” en 2025, pero a un ritmo menor (1,3 - 1,5%) de lo que se estimaba en el año precedente (2,4%).
De cara a la próxima semana, el miércoles (9/7) será un día clave debido a la publicación de las minutas de la última reunión de la Reserva Federal y el vencimiento de la tregua por los aranceles. A mediados de mes comenzará una nueva temporada de balances, con el mercado que cotiza a múltiplos de valuación superiores a su media de 5 y 10 años.
Mercado Local
A contramano de la tendencia internacional, el índice Merval medido en dólar CCL disminuyó 1,5% en el acumulado de las últimas cinco ruedas y se encuentra en 1.650 puntos, su valor más bajo desde principios de abril.
La semana comenzó con un clima de volatilidad a causa del fallo judicial en Estados Unidos sobre la causa YPF. Loretta Preska dictaminó que Argentina debe transferir 51 % de las acciones de YPF a una cuenta de custodia de BNY Mellon, como parte de una indemnización de más de USD 16 mil millones por la estatización de 2012. Pocas horas después, el Gobierno pidió formalmente a la jueza Preska que suspenda la ejecución del fallo, se argumenta que sería “jurídicamente inaplicable” sin aprobación del Congreso y que su obligación compromete la soberanía. Mientras se espera la respuesta de Bulford Capital para el 7/7, las acciones de la empresa disminuyeron 3% en las últimas cinco ruedas.
Asimismo, se dió una presión alcista en el tipo de cambio. El dólar oficial llegó a $1.245 y registró un nuevo “récord” nominal, mientras que los dólares financieros avanzaron 4% en la semana. Entre las causas se encuentran factores estacionales, como el pago de aguinaldos y la llegada de las vacaciones de invierno, aunque también se comienza a detectar cierta dolarización de las carteras en el marco de las elecciones legislativas. En este sentido, entre el 30/6 y 3/7 el agro liquidó USD 1.465 millones y se espera que esta dinámica se mantenga en los próximos 10 días.
En paralelo, en la segunda licitación de la Serie 4 del Bopreal, el BCRA apenas logró colocar USD 26 millones, frente a más de USD 800 millones adjudicados en la primera emisión. Aunque la autoridad monetaria todavía tiene pendiente ofrecer más de USD 2.160 millones y planea una nueva subasta el 16/7, la escasa demanda en esta ronda muestra que las empresas no ven atractivo en convalidar una brecha de 20% por sobre el dólar CCL. Un aumento en la paridad del Bopreal en el mercado secundario debería estimular la demanda de cara a la tercera y última emisión.
El próximo lunes tendrá lugar una nueva licitación del Tesoro Nacional y los vencimientos ascienden a un total de $2,9 billones, la cifra más baja de los últimos seis meses. Entre las alternativas disponibles se encuentran Lecap a agosto, septiembre y octubre, Boncap a enero y junio de 2026 y enero de 2027, Boncer a marzo de 2026 y Dólar Linked a octubre 2025 y enero 2026. De esta manera, la Secretaría de Finanzas vuelve a incorporar a la oferta instrumentos atados al dólar oficial.