Semana histórica para el mercado argentino y temporada de balances en EE. UU.
El Merval sube más de 50% en dólares y analizamos la reacción de los bonos, el riesgo país, la normalización de tasas tras la licitación del Tesoro y la flexibilización de encajes del BCRA. En Estados Unidos, continúa la temporada de balances con resultados de las grandes tecnológicas, la Reserva Federal recorta la tasa en 25 puntos básicos y se destaca la reunión entre Trump y Xi Jinping por el acuerdo sobre tierras raras.
La semana marcó un hito histórico para el mercado local tras las elecciones legislativas, donde La Libertad Avanza se impuso a nivel nacional con más de 40% de los votos. La diferencia superó los nueve puntos respecto a Fuerza Patria, un resultado que el mercado no había incorporado en los precios. El índice Merval reaccionó con un aumento superior a 50% en dólares y retornó a la zona de los 2000 puntos. El lunes 27/10 registró un avance de 33% en dólares y selló la mejor jornada en al menos tres décadas.
La euforia impulsó las acciones bancarias y energéticas con alzas significativas, con Grupo Financiero Galicia y Banco Supervielle como los ADR más destacados. Este clima de optimismo se extendió a los bonos soberanos: el riesgo país comprimió de 1080 a 640 puntos y se acerca al rango de 500 puntos que representaría el nivel necesario para volver a los mercados internacionales de deuda.
En el mercado de pesos llegó el alivio para las tasas de interés. Los bonos que ajustan por inflación más cortos rinden CER + 8% anual y en el tramo largo se registraron alzas de hasta 12% en DICP. En la licitación del Tesoro, se adjudicaron solo el 60% de los vencimientos y quedó desierta la oferta Dólar Linked. La flexibilización de los encajes del Banco Central y el resultado de la licitación le quitaron presión a las tasas.
Se observó una descorrelación entre el movimiento del dólar y el fuerte aumento de los activos. La operatoria del dólar mayorista estuvo influenciada por el "fixing" de la Lelink D31O5 y el vencimiento de posiciones en futuros, con demanda de dólar spot al principio de la semana. A pesar del optimismo inicial, el dólar mayorista no cerró por debajo de los $1.400 en la semana y quedó cerca de $1.440. Los dólares financieros, MEP y CCL, cerraron en la zona de $1.460 y $1.480, respectivamente. El mercado comienza a preguntarse si los $1.380 constituyen un piso para el tipo de cambio.
El mercado estadounidense vivió la reunión de la Reserva Federal y la temporada de balances. La Fed redujo la tasa de referencia 25 puntos básicos y a partir de diciembre finalizará el ajuste cuantitativo (QT) mediante la vuelta de la renovación de bonos. Sin embargo, las declaraciones de Jerome Powell atenuaron el entusiasmo sobre un recorte adicional en diciembre.
La reunión entre los mandatarios de Estados Unidos y China arrojó resultados mixtos. Hubo acuerdos en la eliminación de controles de exportación de tierras raras por un año y el reinicio de las compras de soja. Sin embargo, no se avanzó en negociaciones sobre chips ni en la situación de TikTok. Pese a un cierre negativo el jueves, los índices bursátiles terminaron la semana con leves subas, impulsados por ganancias corporativas sólidas y el optimismo generado por la inteligencia artificial.
Cinco de las "Siete Magníficas" presentaron resultados. Amazon (AMZN) se destacó con ingresos de AWS superiores a lo proyectado, lo que lleva a un avance de 12% en sus acciones. Google (GOOG) superó por primera vez USD 100 billones de ingresos. El balance de Apple (AAPL) fue robusto, pero la reacción del mercado resultó neutral. Meta cayó 11% debido a la imputación de un cargo fiscal no erogable que diluyó las ganancias por acción, mientras que MSFT cedió 4% a pesar de superar las estimaciones.
La euforia impulsó las acciones bancarias y energéticas con alzas significativas, con Grupo Financiero Galicia y Banco Supervielle como los ADR más destacados. Este clima de optimismo se extendió a los bonos soberanos: el riesgo país comprimió de 1080 a 640 puntos y se acerca al rango de 500 puntos que representaría el nivel necesario para volver a los mercados internacionales de deuda.
En el mercado de pesos llegó el alivio para las tasas de interés. Los bonos que ajustan por inflación más cortos rinden CER + 8% anual y en el tramo largo se registraron alzas de hasta 12% en DICP. En la licitación del Tesoro, se adjudicaron solo el 60% de los vencimientos y quedó desierta la oferta Dólar Linked. La flexibilización de los encajes del Banco Central y el resultado de la licitación le quitaron presión a las tasas.
Se observó una descorrelación entre el movimiento del dólar y el fuerte aumento de los activos. La operatoria del dólar mayorista estuvo influenciada por el "fixing" de la Lelink D31O5 y el vencimiento de posiciones en futuros, con demanda de dólar spot al principio de la semana. A pesar del optimismo inicial, el dólar mayorista no cerró por debajo de los $1.400 en la semana y quedó cerca de $1.440. Los dólares financieros, MEP y CCL, cerraron en la zona de $1.460 y $1.480, respectivamente. El mercado comienza a preguntarse si los $1.380 constituyen un piso para el tipo de cambio.
El mercado estadounidense vivió la reunión de la Reserva Federal y la temporada de balances. La Fed redujo la tasa de referencia 25 puntos básicos y a partir de diciembre finalizará el ajuste cuantitativo (QT) mediante la vuelta de la renovación de bonos. Sin embargo, las declaraciones de Jerome Powell atenuaron el entusiasmo sobre un recorte adicional en diciembre.
La reunión entre los mandatarios de Estados Unidos y China arrojó resultados mixtos. Hubo acuerdos en la eliminación de controles de exportación de tierras raras por un año y el reinicio de las compras de soja. Sin embargo, no se avanzó en negociaciones sobre chips ni en la situación de TikTok. Pese a un cierre negativo el jueves, los índices bursátiles terminaron la semana con leves subas, impulsados por ganancias corporativas sólidas y el optimismo generado por la inteligencia artificial.
Cinco de las "Siete Magníficas" presentaron resultados. Amazon (AMZN) se destacó con ingresos de AWS superiores a lo proyectado, lo que lleva a un avance de 12% en sus acciones. Google (GOOG) superó por primera vez USD 100 billones de ingresos. El balance de Apple (AAPL) fue robusto, pero la reacción del mercado resultó neutral. Meta cayó 11% debido a la imputación de un cargo fiscal no erogable que diluyó las ganancias por acción, mientras que MSFT cedió 4% a pesar de superar las estimaciones.